【新華解讀】債市“科技板”配套安排逐步落地 引導(dǎo)債券資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域

新華財(cái)經(jīng)北京5月7日電（記者翟卓 劉玉龍） 為更好支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在“科技板”發(fā)行長(zhǎng)期限的債券融資，中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝5月7日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布，人民銀行會(huì)同證監(jiān)會(huì)創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。

同日，中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告（下稱“公告”），從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善配套支持機(jī)制兩方面提出13項(xiàng)具體舉措，支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行。隨后，滬深北交易所也發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知（下稱“通知”），對(duì)公告所提舉措補(bǔ)充了實(shí)施細(xì)則。

有業(yè)內(nèi)人士表示，公告及通知提出的各項(xiàng)支持政策是債券市場(chǎng)“科技板”的重要配套制度安排，既有利于進(jìn)一步拓寬科技型企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的融資渠道，也有利于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力和信心，從而帶動(dòng)更多社會(huì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

創(chuàng)新推出債市“科技板” 科技創(chuàng)新債券計(jì)劃發(fā)行規(guī)模已超三千億元

其實(shí)早在十四屆全國人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，潘功勝就曾提到，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)“科技板”。

據(jù)潘功勝7日最新介紹，前期人民銀行會(huì)同有關(guān)部門積極準(zhǔn)備推出債市“科技板”，支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券；同時(shí)還健全了與科技創(chuàng)新融資特點(diǎn)相適應(yīng)的配套規(guī)則體系。相關(guān)政策和準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本就緒。

“目前看市場(chǎng)各方響應(yīng)非常積極。初步統(tǒng)計(jì)，已有近100家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)計(jì)劃發(fā)行超過3000億元的科技創(chuàng)新債券，預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)有更多機(jī)構(gòu)參與。”潘功勝說。

從政策出臺(tái)背景看，當(dāng)前我國金融支持科技創(chuàng)新的多元化融資體系正加快形成，但與科技創(chuàng)新需求相適應(yīng)的金融供給還存在一定差距。目前，我國債券市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)183萬億元，位居世界第二，具有資金籌集規(guī)模大、成本低、期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，能為科技創(chuàng)新領(lǐng)域提供更加高效、便捷、低成本的增量資金。以債市為切入點(diǎn)，支持頭部私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等發(fā)行5+3、5+5等長(zhǎng)期限債券，有利于股權(quán)投資“募投管退”形成良性循環(huán)，培育壯大耐心資本。

與此同時(shí)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過債券市場(chǎng)等多渠道募集資金，也減少了對(duì)政府性資金的過度依賴，進(jìn)一步提升了投資效率。因此以科技創(chuàng)新債券為引領(lǐng)，建立“股債聯(lián)動(dòng)”的綜合支撐體系，可有效匹配科技型企業(yè)各階段的融資需求。

再從支持的范圍看，記者獲悉，債市“科技板”聚焦國家科技戰(zhàn)略需要，加大對(duì)具有重要影響力的科技產(chǎn)業(yè)和科技型企業(yè)融資支持力度。其中重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)包括人工智能、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、集成電路、工業(yè)母機(jī)、量子技術(shù)、生物技術(shù)等。

而為了更好激勵(lì)市場(chǎng)主體投資科技創(chuàng)新債券，記者了解到，債市“科技板”還將科技創(chuàng)新債券納入了金融機(jī)構(gòu)科技金融服務(wù)質(zhì)效評(píng)價(jià)。

具體來看，一方面是指導(dǎo)科技要素密集地區(qū)將科技創(chuàng)新債券投資、承銷、發(fā)行等指標(biāo)納入對(duì)金融機(jī)構(gòu)科技金融服務(wù)效果評(píng)估機(jī)制，促進(jìn)重點(diǎn)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)做好科技創(chuàng)新債券相關(guān)工作。

另一方面則是建立全國性銀行科技金融服務(wù)質(zhì)效評(píng)價(jià)定期通報(bào)機(jī)制，引導(dǎo)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)加大科技創(chuàng)新債券投資、承銷和發(fā)行力度等。

科技金融是五篇大文章的首篇，有權(quán)威人士預(yù)計(jì)，加大對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的支持力度，將有效緩解股權(quán)投資行業(yè)籌資困境，帶動(dòng)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。另有研究估計(jì)，此次有望帶動(dòng)更多社會(huì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，推動(dòng)私募股權(quán)融資市場(chǎng)與股票發(fā)行交易市場(chǎng)相互促進(jìn)和良性循環(huán)。

“同時(shí)，通過為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供中長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，還能有效促進(jìn)股權(quán)資金增加陪伴企業(yè)成長(zhǎng)的‘耐心’，進(jìn)一步提升對(duì)科技型企業(yè)全生命周期的金融支持。此外，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，將債市資金引入股權(quán)投資行業(yè)，也有助于形成資本市場(chǎng)投資主線，形成政策宣示效應(yīng)，提振資本市場(chǎng)信心等?！鄙鲜鰴?quán)威人士說。

系列配套安排逐步落地 創(chuàng)設(shè)工具完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

在東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳看來，公告及通知提出的各項(xiàng)支持政策，都是債券市場(chǎng)“科技板”的重要配套制度安排，主要包括六個(gè)方面亮點(diǎn)。

具體來看，包括科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體增量擴(kuò)容；鼓勵(lì)發(fā)行人創(chuàng)新債券條款設(shè)計(jì)；從投融資兩端完善配套支持機(jī)制，促進(jìn)一二級(jí)聯(lián)動(dòng)、投融資協(xié)同；完善科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)機(jī)制；簡(jiǎn)化科技創(chuàng)新債券信息披露安排；創(chuàng)新科技創(chuàng)新債券信用評(píng)級(jí)體系。

如在發(fā)行主體方面，公告明確，金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)（下稱“股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”）等三類機(jī)構(gòu)可發(fā)行科技創(chuàng)新債券。

“與此前相比，一方面是新增支持商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)作為科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體，將拓寬金融機(jī)構(gòu)的資金來源，增強(qiáng)其支持科技型企業(yè)全生命周期、各類型融資的能力；另一方面是新增支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募集資金用于私募股權(quán)投資基金，將帶動(dòng)更多資金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技?！瘪T琳說。

還有受訪人士提到，在新的支持政策下，未來對(duì)科技型企業(yè)的發(fā)債支持力度也將加大。當(dāng)前在科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體中，科技型企業(yè)以高等級(jí)央國企和頭部民企為主，在債市“科技板”推出后，有望鼓勵(lì)更多成熟期、成長(zhǎng)期民營科技型企業(yè)通過發(fā)行科技創(chuàng)新債券進(jìn)行融資。

創(chuàng)新債券條款方面，公告提出，發(fā)行人可靈活選擇發(fā)行方式，創(chuàng)新設(shè)置債券條款，包括含權(quán)結(jié)構(gòu)、發(fā)行繳款、還本付息等安排，更好匹配資金使用特點(diǎn)及融資需求。

通知?jiǎng)t進(jìn)一步明確，支持發(fā)行人設(shè)置預(yù)期收益質(zhì)押擔(dān)保、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保、可轉(zhuǎn)換為股權(quán)、票面利率與科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)或募投項(xiàng)目收益掛鉤、以募投項(xiàng)目收益現(xiàn)金流為主要償債來源等創(chuàng)新條款。

“這些創(chuàng)新條款都將有助于提高債券投資價(jià)值和退出機(jī)制的靈活性，進(jìn)而提高科技創(chuàng)新債券對(duì)投資者的吸引力?！鄙鲜鍪茉L人士說。

完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制方面，針對(duì)科技型企業(yè)等的業(yè)績(jī)波動(dòng)和信用風(fēng)險(xiǎn)，公告明確，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)可開展信用保護(hù)工具、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證、信用違約互換合約、擔(dān)保等業(yè)務(wù)，支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行和投資交易。

潘功勝也于7日宣布，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，由人民銀行提供低成本再貸款資金，可購買科技創(chuàng)新債券，并與地方政府、市場(chǎng)化增信機(jī)構(gòu)一起，采取多樣化的增信措施，共同參與分擔(dān)債券投資人的違約損失風(fēng)險(xiǎn)，還可有效降低股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)債融資成本，支持其發(fā)行8年期、10年期等更長(zhǎng)期限債券。

“上述舉措在提升科技創(chuàng)新債券投資者認(rèn)可度、提高發(fā)債成功率的同時(shí)，也有助于保證債券市場(chǎng)‘科技板’的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行?！瘪T琳說。

總體來看，潘功勝表示，通過債券市場(chǎng)“科技板”和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具這些具體政策安排，有利于帶動(dòng)更多社會(huì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，同時(shí)推動(dòng)私募股權(quán)融資市場(chǎng)與股票發(fā)行交易市場(chǎng)相互促進(jìn)和良性循環(huán)。

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編輯：羅浩

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