【財(cái)經(jīng)分析】國(guó)際油價(jià)低位運(yùn)行 俄羅斯下調(diào)年度預(yù)算收入

新華財(cái)經(jīng)莫斯科5月8日電（記者包諾敏）在歐佩克+連續(xù)第二個(gè)月加速增產(chǎn)的利空打壓下，本周初，國(guó)際油價(jià)低開(kāi)重挫，布倫特原油一度跌破每桶60美元關(guān)口。

國(guó)際油價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行對(duì)俄羅斯財(cái)政體系構(gòu)成直接壓力。在油價(jià)高度不確定性的背景下，俄羅斯財(cái)政部近期更新了預(yù)算預(yù)期，將2025年聯(lián)邦預(yù)算收入預(yù)期由40.3萬(wàn)億盧布下調(diào)至38.5萬(wàn)億盧布，赤字規(guī)模預(yù)期則從1.1萬(wàn)億盧布擴(kuò)大至3.7萬(wàn)億盧布，赤字率占GDP比重調(diào)整為1.7%。

分析認(rèn)為，多重利空因素疊加，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。這對(duì)于作為全球重要能源出口國(guó)的俄羅斯而言，意味著財(cái)政體系將面臨一定的壓力。

國(guó)際油價(jià)低位運(yùn)行

國(guó)際油價(jià)偏弱運(yùn)行是多重因素共同作用的結(jié)果。

一方面，供應(yīng)端上，歐佩克+成員國(guó)5月初會(huì)議的增產(chǎn)決策成為油價(jià)下跌的直接導(dǎo)火索。俄羅斯總統(tǒng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與公共管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授、預(yù)算政策研究室主任伊利亞·索科洛夫說(shuō)，石油市場(chǎng)具有高度不確定性，不利因素的疊加影響可能仍將持續(xù)，短期內(nèi)難以反彈。

另一方面，全球需求疲軟是油價(jià)下跌的重要原因。2025年第一季度，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，疊加美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”政策引發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)陰云，國(guó)際能源署、歐佩克等主要能源機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)對(duì)今明兩年的石油需求增速預(yù)期。俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部更新了對(duì)俄羅斯社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)并指出，3月至4月全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，全球貿(mào)易格局變化對(duì)俄羅斯產(chǎn)生了直接影響——油價(jià)下跌。

此外，導(dǎo)致油價(jià)下跌的另一個(gè)不容忽視的因素則是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的惡化。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)可能放緩的擔(dān)憂引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在4月份遭遇大規(guī)模拋售，原油也未能幸免。

傳導(dǎo)效應(yīng)有待觀察

對(duì)產(chǎn)油國(guó)俄羅斯而言，油價(jià)下跌將直接沖擊石油出口收入，進(jìn)而對(duì)整體財(cái)政構(gòu)成壓力。

作為俄經(jīng)濟(jì)核心指標(biāo)之一，油價(jià)波動(dòng)始終牽動(dòng)財(cái)政神經(jīng)。FG Finam分析師亞歷山大·波塔文指出，盡管當(dāng)前國(guó)家福利基金可填補(bǔ)短期缺口，但油價(jià)下跌對(duì)預(yù)算的侵蝕效應(yīng)值得警惕。

俄羅斯財(cái)政部網(wǎng)站資料顯示，2025年第一季度，俄羅斯聯(lián)邦預(yù)算的石油和天然氣收入為2.64萬(wàn)億盧布，比2024年同期下降9.8%，占GDP比重從6.8%降至5.4%。

俄羅斯總統(tǒng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與公共管理學(xué)院副教授伊利亞·索科洛夫稱，從第二季度起，低油價(jià)對(duì)預(yù)算收入的拖緩將逐步顯現(xiàn)。俄羅斯能源與金融研究所能源部主任阿列克謝·格羅莫夫直言：“即便俄羅斯按歐佩克+配額增產(chǎn)，在當(dāng)前油價(jià)下仍難以彌補(bǔ)收入損失，未來(lái)稅收政策或被迫收緊?！?/p>

不過(guò)，部分專家對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)韌性持樂(lè)觀態(tài)度。國(guó)家能源安全基金首席專家斯坦尼斯拉夫·米特拉霍維奇認(rèn)為，當(dāng)前俄羅斯財(cái)政抗壓能力已顯著強(qiáng)于以往。他舉例稱，2020年新冠疫情期間，40美元／桶油價(jià)被視為“高價(jià)”，而如今即便油價(jià)持續(xù)低位，國(guó)家福利基金與低債務(wù)率仍可提供緩沖空間。

VMT Consult首席分析師丹尼艾爾·伊萬(wàn)寧則從市場(chǎng)周期角度提出，當(dāng)前油價(jià)下跌符合中期調(diào)整規(guī)律，若中國(guó)、印度等經(jīng)濟(jì)體能源需求超預(yù)期，俄羅斯石油出口或迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

此外，專家也提到，油價(jià)下跌的傳導(dǎo)效應(yīng)亦存在兩面性。俄羅斯總統(tǒng)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所區(qū)域政策中心主任弗拉基米爾·克里馬諾夫指出，俄羅斯石油收入占比下降一定程度上削弱了油價(jià)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。與此同時(shí)，國(guó)際油價(jià)下行或通過(guò)降低燃料成本對(duì)運(yùn)輸、消費(fèi)等領(lǐng)域形成間接支撐，但這一積極效應(yīng)能否抵消能源收入損失仍需觀察。

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編輯：吳鄭思

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