每日機(jī)構(gòu)分析：2月25日

野村證券：美國1月服務(wù)業(yè)PMI意外下滑至兩年低點(diǎn)，引發(fā)市場避險情緒

摩根士丹利：德國GDP數(shù)據(jù)終值確認(rèn)2024年經(jīng)濟(jì)收縮0.2%

澳大利亞國民銀行：美國國債收益率下降對美元兌日元構(gòu)成壓力

【機(jī)構(gòu)分析】

野村證券分析指出，美國的1月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）意外下降至兩年來的最低點(diǎn)，觸發(fā)了市場的風(fēng)險規(guī)避行為。這標(biāo)志著市場對美國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂開始加劇。美國經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)轉(zhuǎn)向負(fù)面，尤其是在勞動力、消費(fèi)/零售、調(diào)查數(shù)據(jù)和住房領(lǐng)域。美國服務(wù)業(yè)PMI中的就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)大幅下降，進(jìn)入收縮區(qū)間，這對市場造成了顯著沖擊；鑒于勞動力是支持美國消費(fèi)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素。市場對未來美聯(lián)儲降息可能性的看法發(fā)生了重大變化，預(yù)計(jì)2025年底前可能會有2—4次降息。

財經(jīng)網(wǎng)站Forexlive表示，德國GDP數(shù)據(jù)終值較初值沒有變化，因此再次確認(rèn)了德國經(jīng)濟(jì)2024年整體收縮了0.2%。如果2025年德國經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)萎縮，這將是自1990年以來，德國首次出現(xiàn)GDP連續(xù)三年下滑。

摩根士丹利分析指出，近幾個月美元走勢起伏，從選舉日到 2024 年底彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)上漲逾 4%，但今年以來漲勢逆轉(zhuǎn)下跌 2%，該行認(rèn)為關(guān)稅政策沒預(yù)期嚴(yán)厲是美元疲軟原因之一，且部分投資者不認(rèn)為美國會全面實(shí)施對等關(guān)稅。未來幾個月歐洲政局是影響美元走勢的潛在因素，德國大選后基民盟陣營與社民黨結(jié)盟的可能性或提振歐元。

市場分析師指出，澳大利亞1月份的就業(yè)報告顯示新增就業(yè)人數(shù)為44,000人，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，并且全部來源于全職工作的增加。這表明盡管面臨全球經(jīng)濟(jì)不確定性的挑戰(zhàn)，澳大利亞的勞動力市場依然保持了較強(qiáng)的活力。目前市場預(yù)測澳元到2025年年底之前將至少降息50個基點(diǎn)。雖然澳大利亞的就業(yè)市場數(shù)據(jù)樂觀，顯示出經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的一些強(qiáng)韌性，但由于外部環(huán)境尤其是國際貿(mào)易局勢帶來的不確定性，特別是與美國的貿(mào)易政策有關(guān)的風(fēng)險，仍然給澳元帶來壓力，并影響了對澳元匯率的預(yù)期。

澳大利亞國民銀行（NAB）外匯策略師表示，美國國債收益率的下降，尤其是實(shí)際收益率的回落，對美元兌日元構(gòu)成壓力。與此同時，市場對日本央行可能再次加息的猜測，推動日本國債收益率上升，這進(jìn)一步加強(qiáng)了日元的吸引力。美元走勢正受到兩股力量的博弈影響：一方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟削弱了美元的吸引力，令市場擔(dān)憂美聯(lián)儲可能不得不提前降息；另一方面，貿(mào)易政策的不確定性和避險情緒繼續(xù)為美元提供支撐。

三菱日聯(lián)銀行研報表示，泰國央行本月可能恢復(fù)下調(diào)政策利率。泰國的CPI通脹保持低迷，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇慢于預(yù)期。泰國政府一直在向央行施加更大的降息壓力。三菱日聯(lián)銀行重申其觀點(diǎn)，即泰國央行將在1月貨幣政策會議上將政策利率下調(diào)25個基點(diǎn)，至2.00%。

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編輯：馬萌偉

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