【財(cái)經(jīng)分析】美國一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長 股市后市或再次探底

新華財(cái)經(jīng)紐約5月1日電（記者劉亞南）隨著今年一季度美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長，美國經(jīng)濟(jì)衰退看起來正在迫近。美國股市在近期的反彈動(dòng)能有限，后市有很較大可能再次探底，短期難以擺脫弱勢。

經(jīng)濟(jì)衰退或在上半年確認(rèn)

盡管市場研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)可能在今年年中出現(xiàn)衰退，但在最近幾日，一季度GDP負(fù)增長開始成為多家研究機(jī)構(gòu)的關(guān)注話題。

鑒于進(jìn)口消費(fèi)品的增加導(dǎo)致商品貿(mào)易逆差增加，高盛集團(tuán)把今年一季度美國GDP年化環(huán)比增速從此前的萎縮0.2%調(diào)整為萎縮0.8%。

投資銀行杰弗瑞集團(tuán)（Jefferies）則把一季度美國GDP增速從0.9%調(diào)整為-0.2%。法國巴黎銀行（BNP-Paribas)把美國一季度GDP增長預(yù)期下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，至-0.6%。摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭（Michael Gapen）則認(rèn)為，美國一季度GDP將收縮1.5%。

美國商務(wù)部30日早間發(fā)布的首次預(yù)估數(shù)據(jù)印證了以上幾家研究機(jī)構(gòu)的判斷，美國經(jīng)濟(jì)在一季度出現(xiàn)負(fù)增長。數(shù)據(jù)顯示，美國一季度GDP環(huán)比按年率計(jì)算萎縮0.3%，弱于市場預(yù)期的0.2%和2024年四季度的2.4%，這是2022年一季度以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。

數(shù)據(jù)還顯示，美國一季度商品和服務(wù)進(jìn)口金額分別上漲50.9%和8.6%，顯示出美國進(jìn)口商在加征關(guān)稅前的集中采購。商品和服務(wù)凈進(jìn)口對一季度GDP的貢獻(xiàn)為-4.83個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，由于聯(lián)邦政府削減支出，一季度聯(lián)邦政府支出對GDP的貢獻(xiàn)為-0.33個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人消費(fèi)支出對一季度GDP的貢獻(xiàn)度為1.21個(gè)百分點(diǎn)，顯著低于前一季度的2.7個(gè)百分點(diǎn)，為2023年第二季度以來的最低水平。 值得注意的是，在設(shè)備支出增長驅(qū)動(dòng)下，私人國內(nèi)投資該季度大幅增長21.9%，私人國內(nèi)總投資對一季度GDP的貢獻(xiàn)為3.6個(gè)百分點(diǎn)。

美國行業(yè)金融機(jī)構(gòu)海軍聯(lián)邦信貸聯(lián)盟（Navy Federal Credit Union）經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·弗里克（Robert Frick）表示，一季度GDP增速受到打擊并不令人吃驚，這可能是由于企業(yè)在關(guān)稅上調(diào)前瘋狂進(jìn)口商品讓貿(mào)易平衡放大所致。消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)對未來而言更能說明問題。雖然消費(fèi)者支出在增加，但增速處于相對疲弱水平。

盡管不少研究人士指出，一季度的負(fù)增長很大程度上是由于進(jìn)口的大幅增長。但是，高關(guān)稅以及關(guān)稅不確定性無疑將在第二季度有更明顯的體現(xiàn)，物價(jià)上漲對消費(fèi)的打壓會(huì)日趨明顯，二季度經(jīng)濟(jì)形勢只會(huì)比第一季度更加疲弱。

總部位于紐約的全球X基金公司投資策略負(fù)責(zé)人斯各特·赫爾夫斯坦（Scott Helfstein）表示，特朗普政府政策反復(fù)已經(jīng)給企業(yè)和投資者帶來非常高的不確定性。當(dāng)日的GDP數(shù)據(jù)對新一屆政府而言應(yīng)該是像“礦井中的金絲雀”起到預(yù)警作用，但其愿意為追求長期目標(biāo)而帶來經(jīng)濟(jì)痛苦的意愿可能被低估了。

美國“財(cái)富尖塔”咨詢公司（Wealthspire Advisors LLC）高級(jí)副總裁奧利弗·波爾謝（Oliver Pursche)表示，重要的是要認(rèn)識(shí)到，一季度GDP下降的很大一塊是由于進(jìn)口的大幅增加。這很可能是由于對關(guān)稅的預(yù)期。如果有正常的進(jìn)口，一季度GDP增幅將為正值，但最新數(shù)據(jù)無疑對二季度不是好兆頭。

當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)還顯示，一季度美國個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)增長3.6%，顯著高于前一季度的2.4%?？鄢称泛湍茉春蟮暮诵南M(fèi)者支出價(jià)格指數(shù)上漲3.5%，高于前一季度的2.6%。

“小非農(nóng)”ADP數(shù)據(jù)顯示，美國私營部門在2025年4月份新增6.2萬個(gè)就業(yè)崗位，顯著低于市場預(yù)期的12.5萬個(gè)和3月份向下修訂后的14.7萬個(gè)。

這些數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)市場可能正出現(xiàn)顯著的降溫，物價(jià)上漲壓力凸顯。如果當(dāng)前政策沒能有實(shí)質(zhì)性改變，美國經(jīng)濟(jì)很有可能在二季度繼續(xù)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長。屆時(shí)，連續(xù)兩個(gè)季度的負(fù)增長將在技術(shù)上確認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)。

美國股市或再次探底

以衡量美股500只權(quán)重股表現(xiàn)的標(biāo)普500指數(shù)為例，該指數(shù)在7日盤中創(chuàng)下4835.04點(diǎn)低點(diǎn)后顯著反彈，并已經(jīng)回升到5500點(diǎn)以上水平。

但是，整體而言，近期美國股市上漲仍屬于大幅下跌后的反彈，缺少實(shí)質(zhì)性利好的支撐。更重要的是，目前，美國與貿(mào)易伙伴貿(mào)易談判進(jìn)展十分有限，關(guān)稅對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊正在逐漸顯現(xiàn)，并可能在兩三周以后得到更集中的體現(xiàn)。

隨著加征關(guān)稅和貿(mào)易不確定性對美國經(jīng)濟(jì)的影響在宏觀數(shù)據(jù)中逐漸得到體現(xiàn)，股市或?qū)⒂瓉砝諞_擊。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)處于衰退之中，任何這方面的數(shù)據(jù)支持都將令市場嚴(yán)重承壓。

BCA研究公司美國資產(chǎn)部首席策略師艾琳·唐克爾（IreneTunkel）表示，關(guān)稅將會(huì)讓標(biāo)普500指數(shù)成分公司的凈利潤率下降2個(gè)百分點(diǎn)。

唐克爾說，投資者現(xiàn)在聚焦于企業(yè)業(yè)績指引而非盈利本身。隨著關(guān)稅和貿(mào)易戰(zhàn)影響的持續(xù)，預(yù)計(jì)很多企業(yè)會(huì)發(fā)布二季度業(yè)績利空消息或撤回此前的業(yè)績指引，預(yù)計(jì)股票評級(jí)下調(diào)將會(huì)隨之大量涌現(xiàn)。

從上市公司目前公布的一季度業(yè)績看，在貿(mào)易不確定性下，很多企業(yè)無法對全面業(yè)績作出預(yù)測。到二季度業(yè)績公布時(shí)，可能會(huì)給市場帶來不少令人吃驚的利空消息。

除此以外，一些研究人士認(rèn)為，美國股市已經(jīng)處于熊市之中，預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)多個(gè)季度，后續(xù)還將有其他深度下跌波段。

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編輯：馬萌偉

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